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KUKA halten
05.11.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von KUKA (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) unverändert mit "halten" ein.
Die Gesellschaft habe am 4. November die Zahlen für das dritte Quartal des laufenden Geschäftsjahres veröffentlicht und in diesem Zusammenhang zu einer Analystenkonferenz nach Frankfurt eingeladen.
Die Zahlen seien insgesamt, getrieben durch einen höheren Umsatz, leicht besser ausgefallen als von den Analysten im Vorfeld erwartet. Der Auftragseingang habe im dritten Quartal mit 292,1 Mio. EUR (-11,8%) allerdings unter der Analystenschätzung von 315 Mio. EUR gelegen. Ausschlaggebend für den Rückgang seien Projektverschiebungen der OEM’s im Segment Systems gewesen (-29,3% in Q3). Das Segment Robotics habe sich dagegen sehr gut entwickelt. Hier seien die Auftragseingänge in Q3 um 34,0% gestiegen. Die Guidance zur EBIT-Marge von 5,5% in 2008 sei bestätigt worden.
Eine Prognose für 2009 habe es aufgrund der konjunkturellen Unsicherheiten erwartungsgemäß nicht gegeben. Die mittelfristigen Ziele des alten Managements seien einkassiert worden. Die neue Führung verweise allerdings auf einen guten Auftragsbestand der angabegemäß eine Reichweite von 5,9 Monaten habe. Hier stelle sich dann natürlich die Frage, wie sicher diese Aufträge seien, ob es Verschiebungen geben werde und was danach kommen werde.
Die Geschäfte mit der Automobilindustrie seien nämlich derzeit von Auftragsverschiebungen bis in Jahr 2010/11 betroffen. Allerdings sei diese Industrie, vor allem in Nordamerika, gezwungen, neue Modelle auf den Markt zu bringen, um die Nachfrage nach kraftstoffsparenderen Modellen zu befriedigen. Allerdings steige das Kostenbewusstsein der Automobilhersteller natürlich deutlich. Zum einen gebe es weniger Greenfield-Projekte, stattdessen stehe das Re-tooling von Produktionsstraßen höher im Kurs, dass Umsatzpotenzial für KUKA werde folglich geringer. Zum anderen würden die Preisverhandlungen mit den OEM's deutlich schwieriger, was sich entsprechend negativ auf die Margen auswirken werde.
In Bezug auf die General Industry sei KUKA sehr zuversichtlich und verweise auf eine gewisse Antizyklik im Geschäft mit Robotern zur Rationalisierung in konjunkturell schwachen Zeiten. Zudem sehe die Gesellschaft großes Potenzial in der Luftfahrt- sowie der Solarzellenindustrie, die sich in einer gewissen Sonderkonjunktur befinde. Die Analysten seien hier allerdings deutlich skeptischer und würden denken, dass die Investitionszurückhaltung überwiegen werde. Eine Guidance für 2009 gebe es eventuell bei Vorlage der Q1-Zahlen 2009.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe belassen ihre Schätzungen für 2009 unverändert und erwarten somit einen deutlichen Rückgang der Margen; für sie überwiegen derzeit die Risiken aufgrund der konjunkturellen Rahmenbedingungen bei einem Investment in den Titel von KUKA, sodass sie ihre Anlageempfehlung "halten" bestätigen. Das Kursziel werde von EUR 14,00 auf EUR 15,00 angehoben. (Analyse vom 05.11.2008) (05.11.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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